资本资产定价模型
你愿意承担市场整体波动,就应该获得相应补偿。资本资产定价模型想回答:这份补偿大概应该是多少。
关键结构图
当前相关远处弱强
一条收益柱从无风险收益开始,向上叠加系统风险补偿。
What
资本资产定价模型试图用系统性风险解释一项资产应该有多少预期收益。
资本资产定价模型,常称 CAPM,是一种估算资产预期收益的金融模型。它用 Beta 表示资产承担的系统性风险。
Structure资本资产定价模型 = 无风险收益 + 系统风险补偿
When
当你想把风险和预期收益放在同一套框架中比较时,可以用 CAPM 作为理解入口。
How
先确定无风险收益,再估计市场风险溢价,最后乘以资产 Beta。模型简化了现实,适合做框架理解,不适合迷信单点答案。
Examples
如果市场风险溢价较高,高 Beta 资产的预期收益要求也会被模型推高。
同样收益预期下,承担更高系统性风险的资产未必更划算。
来源
类型:学术金融
事实线:CAPM 用无风险收益率、市场风险溢价和 Beta 连接资产系统性风险与预期收益,是现代金融中经典的资产定价模型。
依据:Sharpe 1964 年 Journal of Finance 论文 Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk,以及 OpenStax Principles of Finance 对 CAPM 公式和风险收益关系的教材说明。
边界:CAPM 是高度简化的模型,依赖市场组合、无风险收益、市场风险溢价和 Beta 等假设与输入,不适合当成精确估值机器。
常见误读:不要把 CAPM 算出的预期收益理解成市场承诺,也不要以为模型输出能替代对业务、估值和现金流的研究。