WACC
可以先理解为:衡量整体资本成本
企业的钱不是免费的。借债要付利息,股东也要求回报。WACC 把不同来源的资金成本按比例合在一起,帮助估值时判断未来现金流该用多高的折现率。
关键结构图
当前相关远处弱强
债务成本和股权成本两个节点按不同粗细连到 WACC,再连到 DCF 折现率,旁边有“假设敏感”提示。
What
WACC 是加权平均资本成本,用来估算一家公司整体资金来源要求的回报率。
WACC 是 Weighted Average Cost of Capital 的缩写,通常用于企业估值和资本预算。它把债务、股权等资金来源的成本按资本结构加权,得到整体资本成本。它的边界是,WACC 依赖大量假设,尤其是股权成本、资本结构和税率,不能当成精确常数。
StructureWACC = 债务成本 × 债务权重 + 股权成本 × 股权权重
When
当你用 DCF 或资本预算评估企业未来现金流时,需要理解 WACC 代表的资金机会成本。
How
先区分债务和股权资金,估算各自成本,再按资本结构加权。最后做敏感性分析,观察 WACC 变化对估值的影响。
Examples
如果一家公司负债比例提高,债务成本较低可能让 WACC 降低,但财务风险也可能上升。不能只看公式里的低成本。
做 DCF 时,同一组现金流用 8% 和 12% 折现,估值可能差很多。WACC 的小变化会被长期现金流放大。
来源
类型:金融理论 / 企业估值
事实线:企业金融和估值模型常用 WACC 作为公司自由现金流折现时的折现率参考。
依据:公司金融、DCF 估值、资本结构和资本资产定价相关教材中的通用框架。
边界:适用于理解估值折现率和资本成本;不构成投资建议,也不能单独决定公司是否值得投资。
常见误读:不要把 WACC 当作客观答案。它是由假设计算出来的估计,输入变化会明显改变估值。